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中石化炒期貨巨虧 國資委:內控體系要嚴格執行

       在強調央企金融衍生業務嚴禁投機之后,國資委日前首次就中國石化,下屬企業聯合石化被爆期貨操作巨虧做出回應。
      《中國經營報》1月19日報道,國資委秘書長、新聞發言人彭華崗表示,"這是一件大事。中航油也是這樣的問題,內部的管控體系建立后要嚴格執行。"
       他還透露,今年會根據新情況,出臺一些新的管控措施。
       此前曾有分析指出,中石化此次借用公司名目,不進入國內公開市場,而是做場外期權,進入到投機的道路上。
       觀察者網注意到,對于聯合石化操作期貨出現巨額虧損,多家券商認為,本次交易損失是一次性損益,并不會對公司長期經營產生影響。"從長期看來,我們判斷油價已經處于底部區間,未來有望企穩回升。"

       兩天蒸發681億市值
       資料顯示,聯合石化為中國石化全資子公司,是中國最大的原油進口公司,主要從事原油及石化產品貿易。
       上個月27日,聯合石化被曝發生原油期貨交易虧損,其母公司中石化股價上演高臺跳水。隨后,中石化發言人證實,聯合石化總經理陳波以及黨委書記詹麒已因"工作原因"被停職。
       當天晚間,中石化發布公告,稱已經了解到聯合石化在某些原油交易過程中因油價下跌產生部分損失,中石化正在評估具體情況。隨后兩天,中石化在A股和港股兩個市場蒸發掉681億元市值。
       本月4日,中國石化再度發布公告,稱"公司在日常監管過程中發現聯合石化套期保值業務出現財務指標異常,在某些原油交易過程中因油價下跌產生部分損失。公司正在評估具體影響。目前,公司年度外部審計師已經開始駐場審計。公司及聯合石化生產經營情況一切正常。"
       縱觀去年第四季度,原油價格大幅回落,布倫特油價從86美元/桶跌至52美元/桶,跌幅約為四成。
       對于交易損失,一些券商依舊看好中石化長期發展。
       中信建設指出,2017年聯合石化進口原油1.85億噸,占中國進口原油總量的接近一半,在如此大的原油交易量之下采取套期保值來規避原油價格波動風險是正常選擇。
       整體來看,本次交易損失是一次性損益,考慮到公司四季度經營業績仍然穩健,即使扣除庫存損失和聯合石化虧損,也不必過于悲觀;而從長期看來,我們判斷油價已經處于底部區間,未來有望企穩回升。
       安信證券則指出,2019年隨著OPEC+聯合減產協議正式生效,油價有望迎來反彈,中低油價震蕩格局下,中石化業績仍將維持穩健。
       專家:略過體制進入投機
       套期保值又稱對沖貿易,是指交易人在買進(或賣出)實際貨物的同時,在期貨交易所賣出(或買進)同等數量的期貨交易合同作為保值。它的目的不是盈利,而是在現貨與期貨之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制,以使價格風險降到最低。
       外界有分析認為,雖然中國石化在澄清公告中沒有詳細說明聯合石化虧損的原因與數額,但是種種跡象表明,聯合石化在原油期貨交易上或存在違規操作。百家號"博弈藝術"刊文稱:
       中石化主要進行煉油生產下游產品。如果國際原油價格上漲,中石化的生產成本將會增加……這也是聯合石化買漲原油期貨的原因。只是買入的時點把握有誤,恰逢國際原油持續下跌,期貨虧損在所難免,但是期貨的虧損又可以在現貨盈利上得到對沖。
       如果聯合化工沒有違規操作原油期貨,經過期現對沖之后,實際損失應該沒有這么大,公司高管也不會受到停止的處分。
       《期貨日報》援引期貨專家、經濟學教授常清的分析指出,從體制上看,如果中石化進入公開市場做套期保值,可能就需要進行深入研究,再做出方案,走公司領導批準的流程。中石化此次借用公司名目,不進入國內公開市場,而是做場外期權,略過了體制,進入到了投機的道路上。"當管理者不根據自身公司經營情況就進行套期保值很容易給企業、甚至給國家帶來巨大損失。"
       而根據2017年3月,國務院發布《期貨交易管理條例》(2017修訂)規定:
       國有以及國有控股企業進行境內外期貨交易,應當遵循套期保值的原則,嚴格遵守國務院國有資產監督管理機構以及其他有關部門關于企業以國有資產進入期貨市場的有關規定。
       國有以及國有控股企業違反本條例和國務院國有資產監督管理機構以及其他有關部門關于企業以國有資產進入期貨市場的有關規定進行期貨交易……對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予降級直至開除的紀律處分。
       將出臺新管控措施
       在聯合石化因原油交易發生損失之后,彭博社援引不愿具名的知情人士話稱,國資委正對存在諸如套期保值等衍生品業務的中央企業進行風險排查,檢查重點在于套期保值交易損益。

(觀察者網)

作者:
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